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上市公司年报分析(一)

2020-04-19 股票入门 评论 阅读
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上市公司年报阐发

(一)高效看年报

今朝,沪深两地上市公司已达1600余家,年报表露因为及时性要求集中在一个较短的光阴段内公布,大年夜量年报的“文山字海”令许多想完备涉猎年报的投资者无暇敷衍。多半人对年报的涉猎每每是走马不雅花,一晃而过。这种促而过的年报涉猎要领与不读年报没有实质性区别。这就必要投资者削减涉猎年报的事情量,主要可以从以下三个方面进行:

1.研读凸起重点

年报内容篇幅较长,投资者假如对每份年报的所有内容都通读一遍险些是做不到的。我们读年报的目的便是要能捉住重点,及时捕捉到未来市场炒作的潜力个股。是以我们觉得,像年报中的管帐数据和营业数据、股本更改及持股环境、股东大年夜会简介、董事会申报、紧张事变以及财务申报都是异常紧张的内容,除涉猎这些重点栏目外,还必须进行细化和比较阐发。例如,对上市公司管帐数据和营业数据,不能只看净利润、每股收益,更不能仅以此作为投资的紧张参考依据。投资者还必须懂得上市公司利润构成,尤其是主营营业利润所占比例。假如一家上市公司每股收益较高,主营营业利润又占较高比例,并且每股现金流量金额又与每股收益比拟差距不大年夜,那么,从财务的角度讲,应是一家较好的上市公司。此外投资者还应该进行纵向对照,假如这家公司主营营业收入、主营利润、每股收益不只没有增长,反而有所下降,那么,从当前市场炒作的理念来讲,那就未必是一家值得投资的好公司,其股票价格也很难有较好体现。

2.盈利吃亏辩证看

在读年报时,一样平常投资者每每只关注一些质地精良、主营凸起、有盈利、生长性优越的上市公司,却每每漠视了一些吃亏以致“巨亏”公司的谋利代价。着实,纵然是“巨亏”公司也每每有较好的谋利时机。分外是那些一次性清理公司历年负担、轻装上阵的吃亏公司更值得关注,由于年报的吃亏一是只反应以前,二是已经经由过程业绩预亏提前开释了风险,三是年报亮相之际就是利空出尽之时。如近期走势较为强劲的ST张铜(002075)就有望在2009年走出自力行情等。

3.年报季报相结合

季报只是一个很简约的上市公司经营申报,申报傍边经业务绩的数据并没有颠末管帐师事务所的审计,有必然的水分。而年报是管帐师事务所按照上市公司管帐准则进行核算审计过的,真实性、准确性高过季报。要真实衡量评估一家上市公司的经营状况,研读年报是十分需要的。但季报所走漏出的信息每每是市场炒作的一个紧张题材,如近期走势颇强的*ST梅雁因为在季报中走漏2009年一季度收回欠款2935万元,2008年报盈利已成定局,2009年第一季报继承盈利可期。投资者在关注此类个股的年报和季报的同时,还要分外留意这些公司的股价水平及中短线量能变更,以便及时参与享受“坐轿”的快乐。

(二)年报阐发的八大年夜要点

(1)现金流量表。公司的现金流量可以反应出公司一年的经营状况,应重点关注现金是流进大年夜于流出,照样流出大年夜于流进,这关系到公司财务状况处于良性照样处于危急状态。

(2)应收账款。公司历年来应收账款是多了照样少了,这关系到贩卖资金回笼率是低照样高。

(3)股东人数。重点关注年报中表露的公司股东人数及股东持股布局,尤其要高度注重前10名大年夜股东持股环境,是机构比例高照样小我股东比例高,匀称持股数在增添照样在削减。

(4)公司高管持股比例。重点关注年报中表露的董事会、监事会成员持股环境,是处于高管周全持股照样多半人弃股,是持股较多照样持股较少,这关系到公司治理层对公司经营治理有没有信心。

(5)关注每股收益同时更要着重看其利润构成,是主营营业对净利润供献多,照样异常常性收益前进了每股收益。

(6)公司银行借钱在增添照样在削减,有些公司经久不占用银行资金,阐明该公司财务状况异常好。

(7)公司对外保证贷款在扩展照样在削减,对外保证越多,连带风险越大年夜。

(8)分外要高度注重管帐师事务所的审计申报,此中可能有关于用削减计提、提早确认收益等的阐明,或有该公司的其他猫腻儿阐明。

(三)年报的阐发顺序

1.看审计申报是否规范标准

审计申报中,注册管帐师就年报本身体例时是否规范,所供给的信息是否真实向投资者供给了一份专业的申报。信息质量的上下是投资者从年报中发掘有代价线索的关键。今朝我国上市公司报表体例普遍存在不规范征象,注册管帐师对年报的审计意见更应引起投资者的关注。

2.管帐报表

资产负债表、损益表、现金流量表三大年夜管帐报表等内容向投资者供给了周全的信息。投资者在对以上几部分内容进行初步懂得后,根据自身的要求就可大年夜致确定所读年报是否有进一步详尽、卖力阐发的需要与代价,从而起到事半功倍的年报涉猎效果。

资产负债表要算一下“速动比率”,以该指标去衡量一下游动资产的质量(除房地产行业),假如应收账款过高又不是常常性或季候性的话,那么对利润要打一个现金流收受接收的折扣。

损益表推算主营营业利润率的上下,判断相关公司主业经营状况。

现金流量表要关注经营性现金流大年夜于净利润的公司,由于这类公司的业绩较有包管。

3.关注毛利率

毛利率是一个企业的利润根基,毛利率假如对照高的话,肯定企业的盈利相对好一些,比较察看一下企业在全部行业中毛利率环境。比如以煤炭行业来说,毛利率较为稳定,一样平常不会有太大年夜区别,假如一个企业毛利率显着低于全部市场,或者高于全部市场,这时刻必要狐疑一下这个报表真实性了。

4.关注股东变更

股东人数及前十大年夜股东的更改每每揭示出主力资金的动向,由于主力资金在二级市场上网络筹码带来的一个直接结果便是股东人数的削减。前十大年夜股东的变化每每会带来公司基础面的奥妙变更,从而成为影响公司股价更改的紧张身分。在弱势市场中,题材和资金的流动对操作至关紧张,经由过程对这些蛛丝马迹的钻研可以找出未来的市场时机,这个时机相对付疲弱的市场显得加倍贵重。

5.关注董事会申报

上市公司会在“董事会申报”中充分表露因为申报期外部情况、行业成长趋势以及自然灾难等身分对公司经业务绩更改孕育发生的影响,阐明公司面临的主要问题、风险以及下半年的营业成长计划和风险身分及应对步伐。知交所还要求,上市公司采纳公允代价模式对紧张资产、负债、收入、用度进行计量的,该当表露公允代价切实着实定措施、取得要领、相关估值假设、模型及参数设置(如有)等环境。

(四)年报中的代价投资时机

从年报信息中掘客优质股必要留意以下四个要点:

1.是否高含权

年报信息中走漏出可持续性生长动能信息,并且高含权分配预案的个股会反复震惊盘升,呈现抢权的行情。关注高含权个股主要着眼于两点:一是推想年报是否有高送转;二是在高含权分配预案的年报中,探求具有可持续性生长能力的信息。

2.高管持股

高管们是否积极增持的信息很必要关注,由于利益所驱,在高管买入后,自然有推高股价的目的。同样,那些在2008年完成定向增发等再融资的个股,为了投合定向增发介入机构资金的胃口,上市公司也可能推出高比例的送转规划。以此为线索,建议投资者根据年报探求高管持股的蛛丝马迹。

3.公司前景

公司治理层评论争论与阐发段中,关于上市公司来年计划以及对行业或主导产品未来布局的描述,假如治理层相对乐不雅,而且部分上市公司在瞻望来年经营时,每每会说起并购等本钱运作信息,那么,此类个股的高生长就相对乐不雅。

4.募资项目运营

召募资金或其他资金的投资项目在2008年或2009年是否有望达产运营,假如如斯也有望提升各路资金对此类个股未来业绩可持续增长的信心,终究此类个股的未来前景值得等候。当然,对一些没有高送转但有持续高生长能力的品种也可低吸持有。别的,对付尚未公布年报但可寄予持续高成经久望的个股也可跟踪并低吸持有。

(五)涉猎年报的误区

投资者涉猎年报的历程中,存在必然的误区,从而使年报不能为投资者供给更好的投资办事。主要表现在:

(1)读年报最忌“走马不雅花”。投资者面对年报中一大年夜堆翰墨材料和复杂的数字,一时无从下手,涉猎的兴趣可能一会儿降至冰点。这种征象是该当矫正的,涉猎年报应从培养喜欢做起。

(2)读年报“捡芝麻丢西瓜”。投资者对付年报,每每是没有养成优越的收拾习气,除对关乎股东职权的主要管帐指标进行抄写外,其他资料一概弃之。殊不知,懂得孕育发生这些数据背后的经营历程,对懂得公司的真实经业务绩,也是异常紧张的。

(3)读年报“好大年夜喜功”。业绩大年夜幅度增长、利润翻番的上市公司,可能会吸引投资者为以前的业绩盲目追涨,从而孕育发生高位套牢的场所场面。相反,那些业绩增长平稳,或持续性增长的上市公司股票,其年报却不被注重,从而使投资者掉去应有的掘客其投资亮点的时机。

(4)读年报“疾恶如仇”。投资者都知道,买股票便是买预期,可在实际的年报涉猎中,投资者照样盯着上市公司的以旧业绩,而不去关心和猜测上市公司的未来成长前景。一样平常来说,上市公司因所处的行业不合,都邑受周期景气度的影响。是以,对上市公司的未来业绩维持审慎乐不雅的立场很有需要。

(5)读年报“生吞活剥”。上市公司千股千面,经营状况不一,年报体例也出现出必然差异性。是以,对投资者来说,涉猎年报虽然不像专业人士一样轻车熟路,也该当对紧张管帐数据的孕育发生历程,分外是影响上市公司终极经营成果的主要事变,请专业人士进行具体解剖和阐发,从而提炼出上市公司未来业绩增长的信息来指示自身投资。

(6)读年报“虎头蛇尾”。上市公司因体例规则要求,都有主页和附页之分,主页主如果年报的正文,主如果管帐数据和经营环境的具体阐发,而附页主如果审计结论和有关的弥补阐明。实际上,一份完备的年报,其主附页之间是一种互相印证的联动关系。正文质量是否真实、准确、完备,附页将作出阐明。某些重大年夜事变的表露是否存在不完备,或是表露不清,附页将给予解释。

(责任编辑:vv)

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