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002077大港股份财务入门:怎样搞懂折旧?

2021-01-12 股票入门 评论 阅读
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财务入门:如何搞懂折旧?

知常容财报系列从科目的深入先容,开始学会看财报,和其余财报入门册本的最大年夜不合点在于,先抓细节,再看全貌。各有利弊吧,我们觉得,假如以股市投资作为导向的话,先搞清楚年报的真实性,管帐弹性更紧张,否则直接以市盈率,利润增长率等等来给公司估值,很轻易误入歧途。由于上市公司本身也在千方百计“误导”投资者,用财报达到自己的目的,以是首先要做个明白人,看清楚本相。

本日的题目是折旧,按字面上的意思,你买一台车,用旧了,没有曩昔那么值钱了,贬值了,以是按贬值的幅度来作为经营用度,资源,这个思路是对照教科书式,传统式。这个思路的毛病是,你每每要评估一个器械的代价,比如一台保养得好的车,和一台出过变乱的车,代价不一样,以是折旧值应该不一样。这就很繁杂了,比如神州租车,车辆折旧是最大年夜的资源,他的汽车折旧率相称低,一样平常按7年到8年折旧,远低于一样平常公司的5年折旧,假如按5年折旧,公司便是吃亏的。但公司也有完美的解释,我的车10万元买回来,用了两三年之后还可以卖出6万元,公司卖自己的二手车也是一大年夜收入。按教科书的代价折损的思路,神州租车这样也无可厚非。然则假如比较国际成熟租车公司,比如赫兹,神州租车的利润就切实着实有点高估。

以上例子也顺便奉告我们,财报里面的利润真的要看清楚前因效果,零丁一个数字完全没有参考意义。

作为代价投资者,对财报的应用是有自己的要求,有自己的特色。我们最关心的是公司的内在代价,是公司在未来能创造的自由现金流的折现总和。我们必要根据公司的内在代价抉择我们的投资。

换一个思路,折旧着实是一个用度分配问题,把昔时的本钱性开支合理分配到后续的几年里面。只影响每年的利润总额,但不影响后面几年的利润总额的总和,扣除的折旧用度总额都邑即是对应固定资产的购买资源。一台十万元002077大港股份的车,着末扣除的折旧用度即是10万元,你可以分四年3,3,3,1提完折旧,也可以2,2,2,2,2分五年提完。至于着末的残值,或者转卖固定资产孕育发生收益,那列为业务外收入对照妥帖。

现在有一个很盛行的思路,折旧提取只影响购买以前的现金流,不影响今朝的现金流。买公司是买未来,以是收购一个公司时,应该用EBITDA(英文发音易比它)中辞意思:“折旧,利息,摊销前利润”代替利润。这样每每估出相称高的收购价格。我们觉得这又走入另一个误区了

把折旧看做我们为未来本钱性开支的预提用度,对我们估值公司有更大年夜的参考意义。对,以前的本钱性开支开支不影响未来的现金流,但未来的本钱性开支却实其着实影响未来的现金流,以是有自由现金流这个观点,这个真正抉择公司代价的观点。

看折旧的真正精确措施是,在一个周期里,对照每年的本钱性开支和折旧,假如邻近,阐明折旧政策合理。假如偏离太大年夜,那么折旧政策就分歧理了。详细的公司还要结合对公司商业模式的钻研,未来的判断,综合斟酌。比如长江电力,大年夜坝已经建好,一百年不坏,而实际按20年折旧,可以判断未来自由现金流高于今朝管帐利润。比如神州租车,高频率用车的损耗率实际很高,未来必要不绝的买新车,可以就鉴定他的自由现金流低于今朝的管帐利润。不合的的公司的盈利质量不一样也便是这个意思。以是很多人简单的用市盈率对照招行,兴业银行就显得很不靠谱了。比如招行的电子设备都是按三年折旧,兴业按我们推算,至少是五年折旧,大年夜家的净利润都不是同一个频道,根本没法比。

好了,管帐很繁杂,管帐也很好玩,在中国股市,很多不良的上市公司实际上是知道我们的喜爱,知道我们的症结,然后有的放矢,调剂自己的财务报表,我们股夷易近切切不要随意马虎上当,做个明白人。

(责任编辑:vv)

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